CoinGlass：2026 Q1加密货币市场份额研究报告

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一、摘要与核心发现
2026 年第一季度，加密货币市场整体仍保持较高活跃度，但成交规模自 1 月高位逐步回落。按 Q1 全市场现货成交约 1.94 万亿美元，衍生品成交约 18.63 万亿美元，合计约 20.57 万亿美元，衍生品与现货成交比约为 9.6 倍。结构上看，市场活跃度仍主要集中于衍生品市场，现货成交收缩幅度相对更大。

在核心指标上，Binance 继续维持行业领先。衍生品交易量约 4.90 万亿美元，在 Top 10 交易所口径下对应份额约 34.9%；平均日度持仓约 239 亿美元，对应份额约 29.9%；用户资产沉淀约 1529 亿美元，在主要 CEX 口径下占比约 73.5%。若与第二名比较，Binance 的衍生品交易量约为 OKX 的 2.2 倍，平均 OI 约为 Bybit 的 2.2 倍，用户资产规模约为 OKX 的 9.6 倍。数据反映出，Binance 的领先并非集中于单一维度，而是同时体现在成交、持仓、流动性与资金留存四个层面。

从 Top 5 竞争格局看，市场已形成较清晰的层级结构。在衍生品交易量维度，Binance、OKX、Bybit、Gate、Bitget 依次位列前五，其中 Bybit 与 Gate 体量接近，OKX 仍是最接近 Binance 的中心化平台；在持仓维度，第二梯队的排序变为 Bybit、Gate、OKX、Bitget。在用户资产沉淀维度，Binance 之后仅 OKX 维持在百亿美元以上水平，Gate、Bitget 和 Bybit 均处于 50 亿至 70 亿美元区间。整体上，Top 5 内部竞争较为充分，但领先平台与后续梯队之间仍存在可观差距。

二、现货与衍生品交易量
2.1 全市场月度交易量概览
2026 年 Q1，全市场加密货币交易总量（现货 + 衍生品）约为 20.57 万亿美元，其中现货交易约 1.94 万亿美元，衍生品交易约 18.63 万亿美元。从月度分布看，1 月总交易量最高（现货 7047 亿 + 衍生品 6.73 万亿），2 月略有回落，3 月进一步收缩至季度低点。这一趋势与同期全球宏观环境的谨慎情绪相呼应，市场在经历了 2025 年 Q4 的剧烈去杠杆后，风险偏好尚未完全修复。

现货市场日均成交约 218 亿美元，衍生品市场日均成交约 2093 亿美元。衍生品与现货的比值在 Q1 稳定维持在 9.6 倍左右，略高于 2025 年全年的平均水平。这表明在市场调整阶段，交易者更倾向于通过衍生品进行对冲与短线博弈，而非在现货市场进行方向性配置。


2.2 现货交易量及市场份额
Binance 在 Q1 现货市场累计成交约 6399 亿美元，对应日均成交约 71.9 亿美元，Top10 统计口径下的市场份额约 34.3%。从月度趋势看，Binance 在现货 Top 10 交易所中的份额整体保持稳定：2026 年 1 月为 34.0%，2 月为 33.7%，3 月回升至 35.4%。尽管市场总量从 1 月的 7047 亿美元收缩至 3 月的 5420 亿美元，降幅达 23%，但 Binance 的份额反而小幅提升。这表明，现货市场虽然整体回落，但头部流动性仍继续向少数平台集中。

若将竞争格局扩展至 Top 5，现货市场的分布明显比衍生品市场更分散。Q1 累计现货成交排名前五的平台分别为 Binance、Gate、Bybit、Coinbase 和 OKX，对应成交额约为 6399 亿、2014 亿、1869 亿、1677 亿和 1627 亿美元。按全市场口径测算，除 Binance 外，其余四家平台的份额大致分布在 8% 至 10% 区间。也就是说，Binance 在现货市场的领先是明确的，但相较衍生品市场，现货市场第二梯队的分布更均衡，竞争也更分散。

2.3 衍生品交易量及市场份额
Binance 在 Q1 衍生品市场累计成交约 4.90 万亿美元，日均成交约 550 亿美元。在 Top 10 交易所的统计口径下，Binance 以 34.9% 的份额稳居首位，其交易量超越第二名 OKX（2.19 万亿美元）与第三名 Bybit（1.49 万亿美元）的总和。

从月度趋势看，Binance 在衍生品 Top 10 交易所中的成交份额整体较为稳固：2026 年 1 月为 33.2%，2 月升至 35.8%，3 月维持在 35.7%。这一下行后修复的轨迹，与 2025 年四季度去杠杆冲击后市场流动性重新回归头部平台的过程相一致。换言之，季度初平台间交易量曾短暂分散，但随着市场逐步稳定，流动性继续向深度更高、执行效率更强的平台回流，Binance 在这一轮修复中表现出更强的承接能力。

OKX 是目前最接近 Binance 的中心化平台，但其成交规模仍仅相当于 Binance 的约 45%；Bybit 与 Gate 体量接近，构成第二梯队中部；Bitget 虽稳居前五，但与前四之间已出现较明显断层。若从相对量级衡量，Binance 的衍生品成交约为 Bybit 的 3.3 倍、Gate 的 3.4 倍、Bitget 的 5.5 倍。

2.4 竞争格局对比
若将现货与衍生品放在同一框架下观察，可以看到两类市场的竞争格局存在明显差异。现货市场中，Binance 维持第一，但第二梯队由 Gate、Bybit、Coinbase 和 OKX 共同构成，份额相对接近；衍生品市场中，Binance 的领先幅度更大，且第二名 OKX 与第三、第四名之间也已形成一定层次。由此可见，Binance 在衍生品市场的领先更具集中性，而现货市场则呈现「头部第一、次梯队分散」的结构。

从平台定位看，OKX 在衍生品成交规模上稳居第二，是最接近 Binance 的挑战者；Bybit 和 Gate 的竞争关系更接近同一层级，前者在全球活跃交易者中具备较强参与度，后者则在成交量与持仓维度保持较高存在感。排在 Top 5 之后的 BingX、LBank、WhiteBIT、Coinbase 和 Hyperliquid 仍维持可观交易活动，但与前五平台相比整体量级仍有差距。

值得关注的是，去中心化衍生品平台已进入主流比较视野。Hyperliquid 在 Q1 衍生品交易量约为 4927 亿美元，已跻身前十，并在持仓维度达到约 60 亿美元的平均水平。这意味着链上衍生品已不再只是边缘补充，而是开始在局部市场中形成实际竞争。不过从当前规模看，其总体体量仍明显低于 Binance、OKX、Bybit、Gate 等头部中心化平台。

三、衍生品持仓
3.1 全市场合约持仓总量走势
2026 年 Q1，全市场衍生品持仓（Open Interest）日均约为 1172 亿美元，季度内峰值出现在 1 月 15 日，达到约 1525 亿美元。从月度趋势看，1 月日均 OI 约 1411 亿美元，2 月大幅回落至 1026 亿美元，降幅约 27%，3 月小幅回升至 1060 亿美元。

3.2 OI 占比及排名变化
Binance 在 Q1 的平均 OI 约为 239 亿美元，在 Top 10 交易所中对应份额约 29.9%，位列第一。第二至第五位分别为 Bybit、Gate、OKX 和 Bitget，平均 OI 分别约为 110 亿、108 亿、68 亿和 64 亿美元。Binance 的平均 OI 约为 Bybit 的 2.2 倍、Gate 的 2.2 倍、OKX 的 3.5 倍、Bitget 的 3.7 倍，领先幅度较为清晰。

Binance 的 OI 份额在季度内保持在 20%–21% 区间（全市场），波动范围有限，显示其在持仓维度的市场地位基本稳固。更值得注意的是，Binance 的峰值 OI 约 321 亿美元，约为第二名 Bybit 峰值（145 亿美元）的 2.2 倍，展现出 Binance 在行情波动加剧时吸纳更多仓位的能力。


3.3 市场结构分析
持仓市场的结构呈现出与交易量不同的特征。在交易量维度，Binance 领先第二名超过 19 个百分点；但在持仓维度，Binance（29.9%）、Bybit（13.8%）、Gate（13.4%）、OKX（8.5%）的差距有所收窄。这反映了不同平台在吸引长期持仓方面具有各自的竞争优势。

Hyperliquid 的持仓规模值得特别关注。其日均 OI 约 60 亿美元，峰值接近 97 亿美元，已接近 Bitget 并高于 WhiteBIT、BingX 等平台。链上平台在持仓维度的提升，说明其在高杠杆和策略交易中的吸引力持续增强。短期内，这一趋势尚不足以撼动 Binance 的领先位置，但对于第二梯队平台而言，链上竞争者的进入正在提高未来份额竞争的复杂度。作为链上衍生品协议，其持仓规模的快速增长进一步验证了 2025 年度报告中关于「去中心化衍生品从概念验证转向实际市场份额竞争」的判断。